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| 國內農藥行業龍頭，公司作用持續穩步添加 |
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來源: 發表于：2024/5/23 |
國內農藥行業龍頭，公司作用持續穩步添加
揚農化工成立于1999 年，經過二十余年的打開，現已構成以菊酯為中心，農藥為主導，精細化學品為補償的多元化產品格局，現在是全球擬除蟲菊酯原藥中心供貨商。公司近年來作用呈現出色添加態勢，2016-2021 年，公司的營業收入從29.29 億元添加至 118.41 億元，CAGR 為32.23%；歸母凈利潤從 4.39 億元添加至12.22 億元，CAGR 為22.71%。公司估量2022 年全年歸母凈利潤17.11-19.55 億元，同比添加40%-60%。此外，公司發布 2022 年限制性股票鼓舞計劃草案，有望綁定中心人員利益，助力公司未來作用持續添加。
國內農藥龍頭企業大有可為，公司多品類產品布局搶占先機近年來多因素推動全球糧食價格持續走高，糧食安全重要性凸顯，疊加全球糧食消費庫存比仍處低位，糧食安全鏈中的農藥需求估量持續獲益，揚農化工多品類產品布局有望搶占先機。殺蟲劑：公司是現在國內僅有一家從根底化工原料做起，組成中間體并出產擬除蟲菊酯的企業，菊酯龍頭方位安靖。除草劑：近兩年除草劑事務量價齊升，未來估量草甘膦價格回調后逐漸企穩，公司除草劑事務結束多產品布局有望結束以量補價。殺菌劑：公司持續拓寬殺菌劑產品布局，公司殺菌劑品類日趨完善。
背靠先正達集團戰略明晰，內生+外延邁向新征程1）2020 年先正達集團經過并購重組成為公司的榜首大股東公司，公司估量將獲益于先正達內部資源諧和，憑借集團全球化營銷網絡和品牌優勢加速事務擴張。
2）中化作物搭建了高效的國內外農藥出售和服務途徑，農研公司具有較為完善的新農藥創制系統，收購中化作物和農研公司進一步提高公司“研、產、銷”產業鏈的中心價值。3）多個基地項目不斷加碼，產能擴張翻開作用增量空間。公司優嘉四期項目有序推動疊加葫蘆島基地百億出資計劃正式主張，為后續作用添加打下堅實根底。
盈余猜測與估值
公司是國內綜合性的農藥龍頭，具有系統性的研制出產優勢，跟著公司優嘉等項目逐漸投產，推動公司作用持續穩步添加。估量2022-2024 年公司營業收入分別為155.49、175.52、201.00 億元，同比增速分別為31%、13%、15%，歸母凈利潤分別為18.23、20.17、24.21 億元，同比增速分別為49%、11%、20%，對應其時股價PE 分別為19、17、14 倍。參照可比公司估值以及公司前史估值，初度掩蓋，并給予公司“買入”評級。
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